皇冠手机官网：物以“锡”为贵—有色金属投资价值分析

本文摘要：投资要点2006年全球锡消费量超过36.7万吨，同比快速增长10.58％，与2001年比起，年填充增长率5.73％。

投资要点2006年全球锡消费量超过36.7万吨，同比快速增长10.58％，与2001年比起，年填充增长率5.73％。从地区看，中国的消费快速增长最慢，2006年锡消费量超过12.3万吨，同比快速增长19.18％。全球焊料用锡占到锡消费量的大约50％。

因此，电子行业的发展大大夹住了锡的消费。另外，2006年7月1日起欧盟禁令用于有铅焊料，2006年7月1日起中国有限度禁令用于有铅焊料，2007年3月1日中国将实行《电子信息产品污染掌控管理办法》，2008年起美国全面用于无铅产品。

这一无铅化趋势将约束全球的电子产品的生产商更好地使用锡材料。从供给结构看，锡和其他金属如铜、锌、镍的根本性有所不同在于全球锡精矿产量来自小矿山的比重多达一半，其中印尼的小矿山锡精矿产量占到全球锡精矿产量的1/3，这些小矿山各自为政，缺少自律，供给的价格弹性十分大。2006年下半年开始，印尼政府开始整顿小矿山和小冶炼厂，对锡的供给产生了根本性影响。

整顿措施有：重开非法铁矿的小矿山和小冶炼厂，如果这些矿山或冶炼厂申请人新的开业，必需超过环保、技术、规模等很多条件拒绝；不准出口原矿或其他锡原料，出口锡必需超过99.85%的质量拒绝，这将使得其他依赖印尼细锡当作原料的生产国受到影响，例如泰国、马来西亚以及中国。最近，由于印尼政府整顿非法铁矿的小矿山，而PTKoba公司被疑似这些非法矿山的仅次于买家，印尼警员对PTKoba公司展开调查，并被捕了公司数名高管，PTKoba公司的生产受到根本性影响；2007年2月16日，玻利维亚总统宣告将该国仅次于的锡业公司CMVinto公司国有化，随后军队入驻该公司，擅自接管。PTKoba公司和CMVinto公司分别是全球第七和第八大锡业公司，这两家公司的问题将对全球锡供给产生根本性影响，性刺激锡价下跌；我们预测2007年全球锡消费量38.5万吨，同比快速增长4.9％；全球锡产量36.8万吨，同比快速增长4.25％，全球供需缺口1.7万吨，2007年LME锡均价12576美元/吨，同比下跌43％，国内锡均价113000元/吨，同比下跌32％；国内锡价涨幅大于LME锡价的原因在于人民币贬值和出口退税亲率减少；锡业股份是全球第一大锡公司，2007年锡产量超过5.6万吨，其中自产锡精矿1.5万吨，自产铜精矿大约1万吨，随着锡价的下跌，自产矿将给公司带给暴利，另外公司还生产锡材和锡化工产品缩短产业链，减少产品附加值；..我们预测锡业股份2007年EPS1.47元，考虑到公司未来几年的业绩快速增长和公司的行业地位，给20倍市盈率，目标价29.4元，比当前价格还有73％的涨幅，因此给与公司“购入”的投资评级。需求分析锡在公元前3000年即被找到，是人类用于较早于的一种金属。

2006年全球锡消费量超过36.7万吨，同比快速增长10.58％，与2001年比起，年填充增长率5.73％。从地区看，中国的消费快速增长最慢，2006年锡消费量超过12.3万吨，同比快速增长19.18％，与2001年比起，年填充增长率14.65％。

从下游行业看，锡堪称“工业味精”，普遍应用于生产合金，用得较多的有焊锡、锡青铜、巴氏合金和铅锡轴承合金。纯锡与很弱有机酸起到较慢，常用于生产镀锡薄板带上（马口铁），用于食品包装材料。

锡的化合物（所含机化合物）用作陶瓷、印染、涂料和杀虫剂。随着各国环保意识的不断加强，锡的无毒性使其沦为众多领域传统材料的“绿色替代品”，如在焊材料中替换铅，在化工材料中替换锑、铅、镉等；另外，锡的新用途也在扩展，如硫酸亚锡可以作为新型绿色环保水泥生产中的添加剂。2005年，全球焊料用锡占到锡消费量的大约50％。

电子行业的发展大大夹住了锡的消费。另外，2006年7月1日起欧盟禁令用于有铅焊料，2006年7月1日起中国有限度禁令用于有铅焊料，2007年3月1日中国将实行《电子信息产品污染掌控管理办法》，2008年起美国全面用于无铅产品。这一无铅化趋势将约束全球的电子产品的生产商更好地使用锡材料。

金属交易的现货升水是监测金属供需紧绷程度的最及时最可信的指标。由于供需紧绷，在实际交易中，买家必需代价比LME期货价格更高的价格，这种现货升水幅度大小体现了金属供需的紧绷程度。

从美国和欧洲的现货升水走势看，目前锡的现货供需还是十分紧绷。供给分析锡作为稀有金属，在地壳中含量仅有在0.0002％左右，主要产于在中国、东南亚和南美洲，中国、印尼、秘鲁、玻利维亚和巴西是全球锡精矿的主要生产国。

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